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首旅乐动体育资讯(600258)半年报点评:直营店关店升级拖累营收小幅下滑,中高端品牌“逸扉”&“嘉虹”持续

时间:2019-09-05 18:46 来源:未知  手机版

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原标题:首旅乐动体育资讯(600258)半年报点评:直营店关店升级拖累营收小幅下滑,中高端品牌“逸扉”&“嘉虹”持续 来源:天风证券

事件:公司公告19年半年报,19H1实现营收39.90亿元,同比减少0.3%;实现归母净利3.68亿元,同比增长8.1%;EPS0.37元/股。其中19Q2实现营收20.47亿元,同比减少1.5%;归母净利2.94亿元,同比增长11.0%。

截至2019年6月底,公司会员1.12亿,自有渠道入住间夜数占比与去年同期基本一致,维持在80%左右。

乐动体育官网网址乐动体育资讯运营拖累乐动体育资讯业务增长,乐动体育资讯管理稳步增长。19H1乐动体育资讯业务实现营收37.40亿,同比减少0.5%。其中乐动体育资讯运营实现营收30.14亿,同比减少2.7%,主要系:①乐动体育资讯行业景气度下行,公司及时作出调整,关闭部分盈利能力较差的门店,同时对部分门店进行升级改造,使得营业直营店数量下降;②直营店RevPAR略有下滑。乐动体育资讯管理实现营收7.26亿,同比增长10.0%,占乐动体育资讯业务收入比重提升1.8PCT至19.4%,主要受益于特许管理乐动体育资讯数量的增长,从18H1的2849家增长至19H1的3206家,同比增长12.5%。

持续加盟模式扩张,中高端转型加速。19H1公司合计新开店234家,从经营模式上看,加盟店228家(占比97.4%),直营店6家;从品牌类型上看,中高端71家(占比30.3%),经济型41家,其余为管理输出乐动体育资讯。截至19年6月30日,公司共有乐动体育资讯4117家,其中加盟店3206家,占比小幅提升至77.9%;中高端乐动体育资讯755家,占比提升至18.3%。截至2019年6月底,已完成经济型乐动体育资讯NEO3.0改造286家,占直营店31.4%。

多元化产品布局,“逸扉UrCove by HYATT”+“嘉虹”成新亮点。如家携手凯悦成立合资公司共同推出中高端品牌“逸扉”,目前第一批直营店(北京、上海)的筹备建造工作已经开始,预计2020年上半年开业。公司与春秋集团联合打造,具有航旅特色空港连锁乐动体育资讯“嘉虹”第一家旗舰店已于6月底在虹桥机场正式开业,打造集航空、旅游、住宿、购物和观光巴士等资源为一体的生态链,发挥产业链集群效应,公司积极推进乐动体育资讯品牌多元化,针对不同客群需求精准定位,未来有望进一步加速规模扩张,完善产品矩阵。

维持“买入”评级。公司19年继续加大加盟店扩张与中高端转型力度,在服务于商务需求的同时,深挖休闲消费需求和当地消费需求,下半年表观数据有望稳中有升,建议关注,18Q4以来宏观经济扰动下乐动体育资讯行业承压,根据公司经营现状,将19-20年净利润由10.3/12.4亿调整为9.5/10.5亿,对应PE为18X/17X,维持“买入”评级。

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